LPG:正处季节性旺季,或支撑期价偏强运行

工业品 10-27 11:15发布

10月,液化气已进入旺季阶段,价格整体呈现小涨走势,维持在相对高位运行。从11月CP价预测来看,进口成本大增将为市场带来支撑。虽后期因港口到船增加预期可能令库存出现增加,但暂未监测到库存压力。当前正处液化气消费旺季,市场心态偏乐观,以偏强运行为主基调,但后期仍需考虑基本面阶段性变化以及成本端国际原油走势的影响等。

一、液化气期现货市场

图1:国内民用气价格走势

数据来源:隆众

进入10月,前正处于液化气消费旺季,整体价格表现乐观,市场看好后期走势,但需关注自身阶段性的供需变化以及国际油市的影响。全国国产气平均价格为3167元/吨,环比上调79元/吨。其中华南主流3450-3550元/吨;华东主流在3120-3220元/吨,沿江主流在3350-3600元/吨,山东主流在3080-3110元/吨。进口气方面,江苏进口在3400-3450元/吨,浙江进口在3350-3400元/吨,珠三角地区在3500-3570元/吨。11月CP预期已涨至丙烷430美元/吨,丁烷440美元/吨,较上月涨幅达到55、60美元/吨。CP价预期高位对市场有一定支撑。

图2:液化气基差走势

数据来源:隆众

期货盘面表现,近期LPG主力2012合约承压下行。截至10月23日,收盘价3774元/吨,成交量71150手,持仓量40358手。LPG基差方面,上市初期主力基差在193.67元/吨,随后基差不断回归,自4月底开始呈现明显的现货贴水现象,最小值一度达到-1008.33元/吨。截至10月23日,基差在-514元/吨,基差较前期有一定收窄但盘面升水现货较高,后期临近交割月或仍存调整空间。

图3:LPG期货市场表现

数据来源:WIND

二、液化气供需情况

产量方面,9月国内液化气产量在373万吨,环比减少38万吨,跌9.25%。相比去年同期增长60万吨,涨幅在19.22%。据了解,目前武汉石化、金陵石化民用气装置以及淮安联力装置检修,民用气产量有所下降。当前深加工企业装置利润情况改善有限,下游停机装置恢复偏缓,醚后碳四装置恢复生产,供应小幅增加。

图4:国内液化气库存情况

数据来源:隆众

库存方面,国内生产企业外放商品库存总量有缓增趋势,较上周库存量上升8.75%。相对来说,民用气库存上升比较明显,而丙烷库存增幅较小。总库存由缓增主要因下游采购积极性较前期有所下降,库存消化较慢。进口码头库存方面,目前华东地区LPG港口库存量约在33.2万吨左右,华南地区LPG库存量在16.75万吨水平。后期华南港口到船预计有34万吨到港计划,预计华南码头库存有上升预期,还需关注实际到船情况等。

图5:深加工开工情况

数据来源:隆众

装置开工方面,整体市场炼厂开工情况多表现平稳。据隆众资讯统计,截至10月23日全国63家烷基化厂家中,有39家烷基化装置开工运行,平均开工率在47.3%左右;全国5家醋酸仲丁酯装置厂家,开工率64.71%;全国12家丁酮装置厂家,开工率49%;全国16家异丁烷脱氢及混合烷烃脱氢装置开工率在53%;全国12套丙烷脱氢(PDH)装置,开工率在93.72%。

到港方面,近一周整体进口到岸量船期在31.9万吨左右,周度环比略有减少,此次主要到船集中在华东地区,约有23.21万吨流入。华南地区到船仅4.4万吨,区内库存下降明显,周度环比下降13.32%。后期,华东港口到船预计有11万吨到港计划,华南港口到船预计有34万吨到港计划。华南码头库存有上升预期,但暂未监测到库存压力。

消费方面,目前正处液化气消费旺季,市场终端消耗速度有所增加。同时,临近月末,11月CP价预期高位,支撑市场走势,虽后期可能有触顶下行的压力,但目前市场心态偏乐观。从成本端来看,原油方面多空消费交织,但海外疫情恶化迹象明显,市场对于需求和经济前景的担忧加剧,后期欧美疫情仍是关注重点。国际原油方面难有持续性动力。

三、液化气后市逻辑

10月,随着天气转凉,液化气下游消耗情况转好,受季节性旺季因素支撑,价格整体表现偏强运行。民用气方面,在新一轮补货周期带动下,需求呈现持续增加的趋势。虽后期港口到港量预计增多,但库存方面未监测到压力。同时,进口成本处于高位对市场有一定支撑。整体市场心态偏乐观。但需关注阶段性供需情况变化及国际油市等影响。从当前国际原油市场看,海外疫情的局部恶化或将延续,利好动力相对匮乏。

重点关注:国际油市动向、船期到港情况、CP价格等。

作者简介:刘娇,徽商期货分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。

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