焦煤:积极因素主导 期价稳步上涨

黑色系 10-22 07:27发布

受益于三季度国内宏观经济持续保持稳中向好的态势,同时下游钢市需求呈现乐观景象,伴随着秋冬季环保政策趋于严厉的背景下,国内焦煤供应料将受限,供需结构稳步改善提振焦煤期货2101合约在10月以后再度上涨,期价一度上冲至1373元/吨一线。虽然本周一焦煤有所回调,但周二止跌企稳,延续上行趋势,预计后市有望再度上涨。

四季度我国经济将稳中向好

前三季度,面对新冠肺炎疫情巨大冲击和复杂严峻的国内外环境,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门科学统筹疫情防控和经济社会发展,有力有效推动生产生活秩序恢复,前三季度经济增速由负转正,国内经济延续稳定恢复的态势。据国家统计局本周一发布了三季度中国经济数据显示,第三季度中国经济虽增长4.9%,但在全球疫情仍然严峻的形势下,这个数据放在全球仍然是最好的数据之一。三季度实现增速转正,中国经济逐步回归常态的趋势明显。前三季度同比增长0.7%,增速正式转正。第三季度,中国经济的最大亮点就是“转正”二字,除了消费,几乎主要的宏观指标都基本转正,向疫情前的常态回归。其中规模以上工业增加值转正,前三季度同比增长1.2%,而上半年这个数字为下降1.3%。9月份,规模以上工业增加值更是反弹至6.9%,连续6个月增长。9月份中国制造业采购经理指数为51.5%,连续7个月位于临界点之上。同时社会消费品零售总额虽然同比下降了7.2%,但降幅比上半年收窄4.2个百分点。特别是三季度增长0.9%,实现了季度增速正式转正。此外,固定资产投资增速正式转正。前三季度,固定资产投资同比增长0.8%,增速年内首次由负转正,上半年为下降3.1%。进出口也正式转正。前三季度,货物进出口总额231151亿元,同比增长0.7%,增速年内首次由负转正。居民收入实际增速由负转正。前三季度,全国居民人均可支配收入23781元,同比名义增长3.9%,扣除价格因素实际增长0.6%,年内首次转正,上半年为下降1.3%。

在政策加码的情况下,四季度经济增速有望延续稳步回升的态势,不过也需要引起重视的是,随着秋冬季节到来以后,欧美国家正在遭遇第二波疫情高峰期,在全球疫情依然蔓延的情况下,外部环境再度趋于恶化仍对中国经济形成潜在的冲击。

图1、我国2020年三季度国内GDP增速回升至4.9%

数据来源:国家统计局

固定资产投资增速由负转正 钢市需求向好

得益于前三季度全国固定资产投资同比增长0.8%,增速年内首次由负转正,提振钢市需求维持乐观态势。据统计,1-9月国内粗钢产量78159万吨,同比增长4.5%;1-9月钢材产量96424万吨,同比增长5.6%。今年前三个季度,随着复工复产有序推进,国内经济形势持续向好,因此在政策支持和投资扩大的共同促进之下,工业品尤其是钢材需求持续增长,钢铁企业生产积极性较高,钢材供应持续增加。

与此同时,地产投资仍有韧性。国家统计局最新数据显示,1-9月房地产开发投资同比增5.6%,较1-8月增幅扩大1个百分点。分项来看,1-9月全国商品房销售面积同比增速-1.8%,较1-8月降幅收窄1.5个百分点,反映房企加速销售促资金回笼的强烈意愿。1-9月房地产开发资金来源增速4.4%,增幅较1-8月扩大1.4个百分点。在终端用钢需求稳步向好的背景下,未来钢市景气度有望维持偏好趋势。

图2、我国2020年三季度固定资产投资增速走势图

数据来源:国家统计局

图3、我国2020年三季度房地产开发投资增速走势图

数据来源:国家统计局

环保力度趋严 煤炭供应压力减轻

今年是《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的收官之年。随着北方城市采暖季临近,我国大气污染防治进入关键时期。近日,从中央部委到京津冀等重点区域各省市,陆续召开推进工作会,合力打响秋冬季大气污染治理攻坚战。当前大气污染防治工作形势依然严峻,重点地区以重化工为主的产业结构、以煤为主的能源结构、以公路货运为主的运输结构没有根本改变,空气质量与人民群众的期待仍有较大差距。平原地区散煤清洁能源替代任务量大,“公转铁”、钢铁行业超低排放改造等重点工程未达到时序进度要求,秋冬季存在发生区域性重污染天气风险,2021年一季度空气质量反弹压力较大。

山西省在近一个月内多次推进大气污染防治工作。要全面完成试点城市国家备案改造任务,实现平原地区生活及冬季取暖散煤替代。加快清洁取暖改造工程扫尾,落实好天然气(煤层气)、电力供应和热源保障措施,加强洁净煤质量管控;加大落后焦化产能淘汰力度,强化对无组织排放行为的监管,深入开展煤炭洗选行业清理整顿。在环保政策趋严的背景下,未来煤炭开采和供应压力料将减轻。

国内焦煤现货市场维持偏强格局

受益于国内煤炭供应偏紧的利好支撑,近期炼焦煤市场维持偏强格局运行,主产地煤价普遍上调。市场方面,山西临汾地区原精煤价格陆续上调20-40元/吨,蒲县低硫1/3焦煤涨30-50元/吨;吕梁主焦资源涨20元/吨,周边低硫肥煤、瘦煤等配煤资源跟涨10-20元/吨;长治襄垣等区域贫瘦煤资源上涨20-40元/吨;陕西延安地区子长气煤报价上涨30元/吨;甘肃武威地区个别配煤资源小幅上调20元/吨。

综上来看,随着国内经济持续向好发展,在终端需求乐观的驱动下,国内钢市有望维持偏好的运行趋势,从而提振焦煤原料需求旺盛。同时在环保政策趋于严厉的背景下, 未来焦煤供应压力有望缓解。在积极因素的支撑下,预计后市焦煤2101合约有望呈现稳步上涨的走势。因此建议投资者在1300-1350元/吨区间内采取逢低做多的策略,短期目标位在1400-1500元/吨区间。

作者简介:陈栋,主要负责大宗商品的研究分析工作,在多家报刊媒体发表文章,同时负责为投资者撰写产业政策评论解读。

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