白糖:开榨之初供应“青黄不接”,价格重心上移

农产品 10-19 17:02发布

时间步入金秋十月,我国的白糖榨季划分是从10月-9月,因此10月也是划分新旧榨季的分水岭。目前北方甜菜糖已经开榨,南方甘蔗糖仍然静候,据市场前期调研,今年的甘蔗糖含糖度不及往年,因此可能推迟开榨时间。从现在的情况看,新糖后期即将集中上市,供应压力后延,但今年的新糖产量可能和同期相比持平或者略微下降,市场关注焦点主要集中在后期进口和新糖生产情况上。

国内20/21榨季开启新糖生产

目前南方甘蔗糖已经进入成熟期末期,我国的榨季区间从11月至次年4月,食糖生产销售年度是每年10月初到来年9月末。本榨季我国北方产区已经提前开榨,于9月20日内蒙古首家甜菜糖厂开榨,截止至10月12日,内蒙古已经开榨糖厂12家,新疆已经开榨糖厂7家,国内新糖产量共计已达到7.91万吨,较同期减少约5.42万吨。受到阴雨降水影响,本榨季新糖上市进度慢于往年,但根据前期市场调研的情况来看,广西今年不同地区呈现蔗料生长“两极化”的情况,广西部分地区风调雨顺,例如柳州,甘蔗长势较好,新植和宿根蔗的株高同比均有所上升,预计今年单产约6吨/亩,但今年的甘蔗含糖量不足往年。但广西崇左一带由于5-7月出现干旱天气,导致苗株株高普遍偏矮,但苗数整体还是较同期偏多。

综合考虑下,预计广西地区维持600万吨的食糖产量。但如果蔗源外流,则广西政府将预计下调食糖产量预估。市场预计,广西未来几年的产量趋势变化不大,其主要原因是蔗料播种面积难以提高,受到肥料人工砍收成本逐年上升的影响,广西近年蔗料播种面积停滞不前。替代作物速生桉、砂糖橘等影响较大,广西种植面积易跌难涨。此外,受到丘陵地形的制约,机械化种植砍收难以推行,人工砍蔗费上升,变相影响甘蔗跨区流出,推高甘蔗收购价,提高糖厂成本。疫情导致跨境劳务难以输入,目前缺乏砍蔗工人。

国际糖价步出低谷

在谈到后期进口问题前,我们先来分析下国际糖价,如果内外盘价差扩大,后期国内进口数量将稳步提升,但价差如果不断缩小,则后期进口的动力可能受阻。

ISO预计, 19/20榨季全球新榨季食糖产量预计为1.6681亿吨,低于上次预估的1.7414亿吨,消费预计为1.7158亿吨,低于上次预估的1.7645亿吨,库存预计为4443万吨,低于上次预估4958万吨。USDA预计20/21全球榨季食糖产量为1.8808亿吨,消费预计为1.7780亿吨,库存预计为4355万吨。目前新冠疫情在全球仍未结束,对食糖生产的影响也仍未消退。

南半球重要产糖国巴西本榨季从4月开榨,到10月榨季产量已过高峰期,双周半月产量逐步下滑。9月下半月中南部压榨甘蔗4022万吨,同比增14.26%;产糖286.8万吨,同比增59.57%,环比减少31万吨;产乙醇21.62亿升,同比下降3.3%。20/21榨季截至10月1日,累计压榨甘蔗4.99亿吨,同比增5.3%;累计产糖3195万吨,同比增46.23%,折合1000万吨,其中740万吨是由于生产结构的变化,270万吨是由于磨粉的进步和收获的原材料质量的提高。累计甘蔗制糖比46.96%,去年同期为35.31%。

印度虽然持续增产,但国内食糖最低售价的上调导致其出口门槛也随之上移。但印度疫情导致其财政吃紧,新榨季的出口补贴能否提高并如期发放成为市场关注的焦点。印度糖源非常充足,目前新榨季即将开始,但疫情导致印度是否有足够的砍蔗资源仍然存在疑问且待观察。

进口仍是后期关注焦点

前期,国家对食糖进口管控较为严厉,采取了三年关税保护措施: 2014年紧急出台了将关税配额外食糖纳入自动进口许可管理的条例,在后续控制许可证发放数量的基础上,2018年将配额外进口许可控制在180万吨,当年3月份发放;2019年将配额外许可进口许可控制在135万吨,当年5月份发放。今年开始,采取进口配额外备案制度。在今年上半年,国内消费糖主要以国产糖为主,进口原糖数量不多。此外,6月底商务部发文将配额外食糖纳入进口报告管理之后,关于政策的具体细节一直没有定论。有观点认为国内将放开进口,还有观点认为不会完全放开进口。之前进口配额外原糖需要备案登记,因此进口节奏暂时放缓。受到备案制度的制约,未拿到许可的加工糖厂暂时无法使用原料生产,出现了一定的时间空窗期,出现了供不应求的局面。

2020年1-8月我国累计进口食糖223.64万吨,同比增26.12万吨。8月份我国食糖进口量为68万吨,环比增37万吨,同比增21万吨;9月份巴西对中国出口食糖装船57.97万吨,低于8月份的76万吨。

综上所述,新糖开榨之初,正处于国内食糖供应“青黄不接”之际,糖价在供需偏紧的大背景下,一路上行。南方糖11月可能会开榨,新糖上市后,糖价可能会掉头下行。投资者谨慎追高。

作者简介:周競,弘业期货农产品所所长,英国Bournemouth大学经济学硕士。从业以来专注于白糖、苹果的分析研究,对白糖、苹果产业链分析有独到见解。曾获得郑商所2011、2012、2017、2018年度高级分析师,期货日报2012年度最佳白糖分析师,2015年度最佳农产品分析师称号。

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