苯乙烯:库存连降叠加需求向好 持续性尚待考证

工业品 10-19 17:01发布

近日,在供需双重利多集中爆发影响下推涨苯乙烯盘面走势。苯乙烯三大下游维持高开工,且将有延续;叠加现货市场目前处于去库基调,库存持续下降,整体来看,苯乙烯短期受基本面支撑较强,后期表现成为市场关注焦点。

一、苯乙烯期现货市场分析

图1:苯乙烯现货市场价格(单位:元/吨)

数据来源:徽商期货研究所 隆众

近期,苯乙烯现货市场出现拉涨行情,市场对苯乙烯价格上涨有支持。近一周,华东市场均价为 5719 元/吨,上期均价为 5383 元/吨,环比约涨 6.24%;华南市场均价为 6190 元/吨,上期均价为 5593 元/吨,环比约涨 10.67%;华北市场均价为 5895 元/吨,上期均价为 5563 元/吨,环比约涨 5.97%。再从国际市场来看,亚洲苯乙烯市场呈现大涨走高,主要因下游刚需支撑稳定;欧洲及美国市场也呈现价格上扬走势,装置减产发挥部分支持作用。

图2:苯乙烯跨期价差走势(单位:元/吨)

数据来源:徽商期货研究所 Wind

图3:苯乙烯基差走势(单位:元/吨)

数据来源:徽商期货研究所 Wind

前几日,在供需双重利多集中爆发影响下推涨苯乙烯盘面走势。截至10月16日,主力EB2101合约收盘于6173元/吨,近月EB2012合约与主力2101合约价差在-121元/吨,远月表现强于近月;基差方面,因基本面支持现货市场,现货价格表现强劲,在有效支撑下,基差走强明显。截至10月16日,主力EB2101合约对华东市场主流价基差在-169元/吨,近月EB2012合约对华东市场主流价基差在-55元/吨。

二、苯乙烯市场供需分析

图4:苯乙烯成本、利润情况(单位:元/吨)

数据来源:徽商期货研究所 隆众

近期,苯乙烯涨幅明确强于原料端,苯乙烯工厂利润转好。据隆众统计,截至10月16日,非一体化装置利润空间在 523.86 元/吨附近,周度上涨 422.75 元/吨,涨幅较大。具体来看,原料纯苯挂牌在 3350 元/吨,价格环比涨 50 元/吨;原料乙烯价格 855美元/吨,价格环比跌 15 美元/吨 CFR 东北亚;理论上非一体化装置成本在 5391.14 元/吨附近,环比涨 12.45 元/吨;苯乙烯价格在 5915 元/吨,环比涨 435 元/吨。

下游需求方面,三大下游虽周度开工情况有部分下滑,但依旧维持高开工率,且PS和ABS行业高开工情况预计将延续更长时间。苯乙烯下游整体需求在增加,利润居高。据隆众资讯统计,截至10月16日,国内 PS 行业周度产量为 6.31 万吨,开工率 84.73%,利润空间在 1920-2285 元/吨区间。国内 ABS 行业周度总产量为 7.61 万吨,环比涨 0.29 万吨,行业开工率 95%,较上周降 3.6%。国内 ABS 毛利平均为 6023 元/吨,环比涨 697 元/吨,涨幅 13.09%。国内 EPS 周度产量约为 9.31 万吨,环比涨幅 5.08%,装置开工率约 78.58%,环比提升 3.77%,部分工厂接近满负荷生产。

图5:国内苯乙烯工厂库存(单位:吨)

数据来源:徽商期货研究所 隆众

库存方面,国内苯乙烯工厂库存总量明显下降,近期工厂库存下降主要体现在各地区内的个别工厂发货量增加,库存降幅明显。据隆众资讯统计,苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在25.48万吨,环比降1.05万吨;商品量库存在24.28万吨,环比降0.5万吨。同时,近几日由于苯乙烯内贸船发船延期,令到货量减少,而码头工厂提货积极,从而导致去库迅速。港口方面,主要因进口到货减少、部分到船延期等因素推动,预期去库持续到10月底前问题不太大。

供应方面,目前苯乙烯工厂产出基本维持稳定。日韩、中东及欧洲因装置检修及降负,令国内苯乙烯进口量减少,预期现货供应量下滑将体现在本月。同时,11月左右苯乙烯主流大厂有检修预期,但本月苯乙烯工厂开工维持高位,几大新增装置呈现高马力开工。

三、苯乙烯后市逻辑

成本端国际原油市场近期不确定性因素较多,波动频繁。但从苯乙烯基本面来看,一方面由于11月左右苯乙烯主流大厂有检修预期,另一方面下游高开工情况将有延长,对苯乙烯市场支撑较强。就本次苯乙烯港口去库而言,主要因进口到货减少、部分到船有所延期等因素推动,市场预期持续到10月底前问题不大。叠加,外围检修导致的进口量减少,短期内,对港口现货价格有提振,但能否持续影响,仍需考虑国内市场供需情况等因素。

作者简介:刘娇,徽商期货分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。

赞赏支持

免责声明:本站言论版权归原创作者所有,其原创性及文中陈述文字和内容仅代表作者个人观点,仅作参考;如果您对原创归属或转载有异议,请 举报文章 我们将补齐出处或者删除;转载本站内容请注明出处。