螺纹钢:需求放缓,期价有下跌可能

    autojiaoyi.com 发表于 2020-07-01 15:04 ・578次浏览 0条跟帖 文华研究报告 回复

    进入6月需求放缓,前期因需求主导的钢价上涨也告一段落,螺纹钢主力10合约开始窄幅震荡调整,震荡区间在3550-3650之间。因端午节假期公布的产量和库存数据不利,节后首日2010合约出现明显回调。前期供需双强格局正在发生改变,价格趋势或也将发生转变。

       

    产量供应依然保持高位

       

    从钢企开工率来看,最新数据显示全国247家钢企高炉开工率环比增长0.26%至91.8%,产能利用率提高至93.42%。尽管6月唐山有限产措施,截止6月26日,唐山地区高炉开工率升高至84.92%,产能利用率提高至87.82%,显示限产执行较宽松。短流程企业来看,电炉开工率也在持续环比增加,71家短流程企业电炉开工率提高至74.44%。

       

    设备开工率不断攀升,产量也不断创新高。最新产量数据显示,247家钢企生铁周度产量再创新高至248.67万吨,同时螺纹钢周度产量也再创历史新高,突破400万吨关口,当周产量400.31万吨。从短流程企业来看,电炉产螺纹钢和粗钢持续环比增加。此外中钢协每旬数据,6月上旬和中旬重点会员企业粗钢日产分别为210.92万吨和214.23万吨,也呈现连创新高现象,预计6月全国粗钢产量将再创新高。

       

    总体来看长流程、短流程企业生产积极性高,多个指标再创新高,供应压力不减。不过从最新的即时利润数据来看,长流程企业平均盈利水平不足百元,电炉企业盈利水平也降至几十元,如果企业盈利水平继续下滑,可能抑制企业生产热情。

       

    唐山发布7月管控措施,政策细则严于4、5、6月

       

    唐山发布7月空气质量强化保障相关草案,管控时间为7月1日至31日唐山的27家钢厂中30多座高炉将关停30天,部分高炉甚至关停60天,据我的钢铁网测算,如果此次限产执行到位,唐山高炉产能利用率可能从87%降至67%,日均影响铁水产量增加8万吨。此前4月至6月唐山均出台了空气质量管控方案,主要措施是绩效评级为C的企业限产比例在20-50%,从4月至6月唐山地区高炉开工率和产能利用率来看,限产执行效果不尽如人意,执行力度相对宽松导致高炉产能利用率不断上升,7月份的限产方案较前三个月严格,但是还需要密切关注限产执行力度,如果政策执行到位,预计7月产量供应可能会出现明显下降,对于钢材价格有一定支撑作用。

       

    下游需求有放缓迹象

       

    3月各行业复工复产后,基建发力,房地产赶工,对螺纹钢需求旺盛,市场成交持续超预期,全国贸易商建材周度日均成交量连续12周同比高位。进入6月份,受华东地区梅雨季节,华南汛期来临,多省区出现连续强降雨,部分地区出现洪涝灾害。中央气象台自6月2日至6月28日连续27天发布暴雨预警,持续时间为近年少见,天气因素对下游需求有一定抑制。

       

    从市场成交来看,进入6月以后,全国贸易商建材成交量开始出现回落趋势,不过和历史同期相比,成交量依然处于同期高位,但是已经出现多个交易日成交量不足20万吨,周度日均成交量回落至20万吨左右,下游需求有萎缩迹象,不排除未来数周成交量降至同期正常水平。

       

    全国贸易商建材周度日均成交量 单位:万吨

       20200701000333_1.jpg    

    库存出现被动累库

       

    一边是企业生产积极,供应不断增加,产量连创新高,另一边是需求放缓后的成交量下滑,此外叠加钢材出口大幅减少,不得不出口转内销的现状,上周螺纹钢社会库存拐点出现,库存被动累库且增加幅度较大,厂库也再度增加,其中螺纹钢社会库存767.89万吨,环比增加12.37万吨,螺纹钢厂库320.78万吨,环比增加20.14万吨。由于螺纹钢库存增幅较大,导致五大品种钢材社库和厂库也出现了环比增加。

       

    自库存3月开始去库,螺纹钢社库累计减少680万吨,是历史同期库存减量最高值,目前去库结束开始出现被动累库后,从库存总量来看,螺纹钢库存比去年同期还要高200万吨,预计未来数周螺纹钢厂库和社库仍将继续增加,所以一旦需求明显放缓,库存压力将显现。

       

    总体来看,前期供需双强格局在发生改变,供应端仍将维持高位,但是需求却出现下滑,导致钢材价格有走弱可能。风险点在于,唐山限产及行业盈利水平的下降,可能会使得产量出现下降,降低了供应端压力,对钢材价格有支撑,建议密切关注唐山限产执行情况。

       

    作者简介:韩静,格林大华期货钢材研究员。多年钢铁行业从业经验,对于钢铁行业生产企业、现货及上下游行业有深刻的认识和了解。2010年进入期货行业以后,一直从事行情分析及研发工作,指导、培训客户将期货知识运用在现货领域。

    本版积分规则

    发布新内容
    请关注微信公众号,获取最新指标公式
    加入收藏 我要分享
    分享到论坛或者博客

    复制
    热门指标策略
    快速回复 返回顶部 返回列表