鸡蛋:温差导致产能波动将带动鸡蛋9-1合约价差走强

    autojiaoyi.com 发表于 2020-06-26 21:31 ・610次浏览 0条跟帖 文华研究报告 回复

    2020年上半年蛋价跌跌不休,鸡蛋仓单共交割659手,对比2019年全年交割量802手,数量明显增加,显示新冠疫情叠加产能供过于求的背景下,蛋鸡养殖企业参与期货市场锁定价格风险的积极性提高。养殖利润不理想,鸡蛋远月价格风险如何管理,希望本文能够给您提供一些参考。

       

    上半年蛋鸡养殖利润整体维持亏损状态

       

    2020年上半年蛋鸡养殖利润震荡走弱,截至6月12日蛋鸡养殖利润报-16.96元/羽。春节备货结束后蛋价随即下跌,蛋鸡养殖利润跟随蛋价走弱,由于新冠肺炎疫情影响,交通管制导致鸡蛋走货出现问题,蛋鸡养殖利润转为亏损,后期随着疫情逐渐好转,交通管制逐步放宽,复工复产复学持续推进,蛋鸡养殖利润略有好转,但整体运行在盈亏平衡点附近。近期随着养殖利润走差,肉禽及淘汰鸡加快出栏,叠加南方地区梅雨季节到来,养殖亏损进一步加深,上半年养殖利润整体不理想,运行于历史同期偏低水平。

       

    新开产蛋鸡放量叠加疫情影响导致快消品鸡蛋产能供过于求,补栏走弱淘汰增加

       

    据天下粮仓数据显示,5月份全国蛋鸡总存栏量在14.29亿只,较上月14.74减少了3.05%,较去年同期增加了0.21%;其中,在产蛋鸡存栏在12.13亿只,较上月12.47减少了2.73%,较去年同期增加了8.50%;后备鸡存栏量在2.16亿只,较上月2.27减少了4.85%,较 去年同期减少了29.87%;5月份蛋鸡补栏量在4076万只,较上月8351万只减少了51.19%,较去年同期减少了61.35%;5月份淘汰量在8579万只,较上月4851增加了76.85%,较去年同期增加了57.50%。

       

    受到2019年蛋鸡养殖利润明显较好的影响,四季度育雏鸡补栏数量明显增加,按照蛋鸡养殖周期计算,导致2020年上半年新开产蛋鸡放量,在产蛋鸡存栏明显恢复。2020年2月-3月受到新冠疫情交通管制影响,育雏鸡补栏数量出现明显断层,随着交通管制逐渐放宽,4月补栏量明显好转,但对比2019年月度补栏水平明显下降,5月受到养殖亏损不断加深的影响,养殖企业补栏积极性明显走弱。

       

    2-3月受到交通管制以及活禽交易暂停影响,淘汰鸡出栏明显减量,随着交通管制好转和局部地区放宽活禽交易,肉禽出现集中出栏现象,压制禽肉禽蛋价格,同时受到快消品鸡蛋价格走弱影响,养殖户和养殖企业出栏淘汰意愿明显增强。通过对比淘汰鸡价格可以发现,活禽交易受限以及集中淘汰,导致价格水平整体处于历史同期明显偏低水平。鲜蛋价格走弱并且淘汰鸡价格下跌,导致养殖户和养殖企业现金回款能力下降。通过对比历年价格走势可以发现,当前蛋鸡养殖业面临的处境与2017年禽流感疫情较为相似,但由于生猪存栏走弱、动物蛋白存在消费缺口,肉禽作为物美价廉的替代品,淘汰鸡价格受到缺口支撑,价格相对于2017年淘汰鸡价格水平相对而言仍属可观。

       

    截至6月12日,蛋鸡苗价格报2.45元/羽,对比年初的峰值5.15元/羽几近腰斩,蛋鸡苗行情可谓是冰火两重天,创下了过去5年最低值;一边是养殖企业补栏积极性明显下降,一边是出栏淘汰老鸡意愿明显增强,预计6-9月全国蛋鸡存栏环比维持小幅走弱趋势。

       

    鸡蛋价格季节性走势分析

       

    通过对比鸡蛋价格走势可以发现,今年鸡蛋价格走势明显处于历史同期明显偏低水平,但整体仍好于2017年禽流感疫情造成的弱势,由于新冠疫情影响,今年以来并未出现明显的节假日行情,预计7月底至10月初,随着全国气温升高蛋鸡歇伏造成产蛋率下降,在补栏走弱而淘汰增加的产能背景下,预计未来鸡蛋价格有望止跌回升,但对中秋国庆等节假日消费刺激作用维持谨慎态度,保守估计三季度鸡蛋价格走势或可类比2016年的价格走势。

       

    饲料成本支撑继续转强

       

    鸡蛋可以说是饲料的转化产物,因此鸡蛋的现货价格主要取决于原料成本。上半年蛋鸡配合料最低价报2.22元/公斤,最高价报2.36元/公斤,价格涨幅6.3%。当前鸡蛋09合约和玉米09合约期价比值关系整体处于历史同期最低水平,预计饲料比值关系显著偏低将给鸡蛋成本带来一定低位支撑。

       

    截至2020年5月全国生猪存栏数量报24330.4万头,连续5个月保持增长,同比去年26850.7万头降幅9.4%,全国能繁母猪存栏数量报2537.72万头,连续8个月保持增长,同比去年2690.95万头降幅5.7%。5月下旬猪肉价格25元/千克附近支撑明显、价格反弹,预计生猪存栏全面恢复尚需时日,存栏水平增速主要取决于月度屠宰量和补栏量的差值,同时随着存栏恢复,预计猪肉价格35元/公斤附近高位承压;禽蛋禽肉随着生猪存栏恢复替代性消费优势环比有所减弱,但生猪存栏恢复导致饲料需求环比好转,或带动蛋鸡饲料成本支撑继续转强。

       

    鸡蛋09-01合约期价价差处于历史同期最低水平

       

    当前鸡蛋2009-2101合约间价差处于历史同期明显偏低水平,随着全国气温走高,蛋鸡歇伏产能下降有望提振09合约期价回升,预计9-1合约价差应有好转,预计经历了半年亏损期的养殖企业,三季度补栏同比去年或维持保守态度,整体研判气温导致蛋鸡有效产能波动将有望带动9-1合约价差走强,可以考虑参与买鸡蛋09合约卖01合约跨期套利操作。

       

    作者简介:傅彬彬,现任瑞达期货农产品研究员,2年期货从业经验,主要从事菜籽系、玉米和鸡蛋品种研究,曾获期货日报第十二届最佳农副产品分析师称号。

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