锌:利多因素增多,期价有望震荡上涨

    autojiaoyi.com 发表于 2020-06-22 14:37 ・747次浏览 0条跟帖 文华研究报告 回复

    最近,有色板块普涨,期锌表现亦不错,目前再度冲击17000一线关口。从消息面来看,近期美国一系列经济数据向好,国内宣布发行一万亿抗疫特别国债,提振市场情绪。从基本面来看,锌精矿加工费尚未止跌企稳,精炼锌冶炼厂利润进一步被压缩,供应端对锌价由一定的支撑。从需求端来看,车市、房市数据表现持续向好,车市产销同比增速由负转正,表明锌市下游需求亦有所好转。在利好因素增多的提振下,沪锌指数将呈现震荡上涨的态势。

       

    市场情绪受到提振,锌价受到带动

       

    近期,市场情绪被一系列宏观数据及消息提振。美国方面,6月份非农数据好于预期,6月份零售数据亦好于预期,纳斯达克指数完全完全收复3月份以来的失地,并创下历史新高,外盘金属普遍回暖。国内方面,我国官方制造业PMI连续3个月位于荣枯线50的上方,表明实体经济持续回暖;CPI也持续下降,通胀压力继续减小,另外,近期政府宣布发放一万亿抗疫特别国债,亦对市场氛围有所提振,受这些因素的影响,沪锌最近表现偏强。

       

    供应依然偏紧,对锌价有所支撑

       

    截至6月12日,北方锌精矿加工费为5100元/吨,较6月5日下跌100元/吨,去年同期加工费为6850元/吨;南方锌精矿加工费为5000元/吨,较6月5日下跌100元/吨,去年同期加工费为6350元/吨;进口锌精矿加工费为145美元/吨,较6月5日无变化,去年同期加工费为290美元/吨。锌精矿加工费继续下探,将影响到精炼锌的利润。据测算,截至6月12日,精炼锌冶炼厂利润为994.2元/吨,较6月5日减少116.00元/吨。去年同期水平为3457.6元/吨。精炼锌冶炼厂利润下滑,将影响精炼锌冶炼厂的生产情绪,而且进入夏季,诸多炼厂也开启常规检修模式,这些都将影响精炼锌在市场上的供应,利好锌价。

    库存方面,国内库存,截至6月19日,上期所库存小计为96796吨,环比6月5日减少5457吨。期货库存为39246吨,环比6月5日减少1887吨。库存依然在持续下降,也反映了当前供应尚不充足。

       

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    下游行业数据表现回暖,需求端有所恢复

       

    从锌的下游行业数据来看,主要行业数据已经有所回暖。汽车方面,5月,我国汽车产量为215.2万辆,环比提高2.48%,同比增加19.00%,同比增速由负转正;5月,我国汽车销量为219.4万辆,环比提高5.97%,同比增加14.48%。汽车产销当月同比增速均增加。

    房地产方面,1-5月,房地产开发投资累计完成额为45919.59亿元,同比下降0.30%。同比增速比1-4月同比增速提高3.00个百分点,1-5月,房屋竣工面积为23687.12万平方米。同比增速比1-4月同比增速提高3.2%个百分点,比2019年同期累计房屋竣工面积同比增速提高1.10个百分点。

    基建方面,面对疫情,中央表示,积极的财政政策将更加积极,多条公路、铁路以及其它基建项目将有序开展,这也将对锌需求形成提振。

    综合来看,锌市下游相关行业数据继续向好,表明锌市需求稳步回暖。

       

    外盘伦锌走强,提振沪锌

       

    虽然外盘库存近期出现连续交仓迹象,库存增加明显,从6月1日的99575吨,持续增加至6月19日的124300吨,月增幅达到24725吨,但是在市场情绪好转的提振下,伦锌还是出现了上涨,6月,伦锌涨幅已经达到4.2%,这将对沪锌形成一定程度的提振。

       

    综上所述,虽然全球疫情尚未到明显控制,但近期主要经济体继续颁布刺激经济政策提振市场情绪,伦锌走强将对沪锌形成提振,而国内锌精矿加工费持续下调,炼厂利润继续被压缩对锌价提供了一定的支撑。从需求端来看,汽车市场以及房地产市场表现继续回暖,将为锌价上行提供动能。虽然近期北京地区的疫情出现一定的反复,但是武汉已经派医疗工作者前去支援,疫情也最终将得到控制。在利多因素增多的情况下,沪锌指数有望呈现震荡偏强的走势,先关注17000整数关口的阻力,若突破,则上看17500。建议关注境外疫情进展以及突发消息对锌价造成的影响。

       

    作者简介:黎俊,广州期货股份有限公司有色金属研究员,硕士毕业于英国莱斯特大学,侧重于通过深入基本面和产业链的研究来判断相关品种的价格走势,同时兼顾技术分析和金融工程的研究。

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