玉米:供应偏紧阶段性缓解,短期或维持震荡上涨

    autojiaoyi.com 发表于 2020-06-11 15:43 ・624次浏览 0条跟帖 文华研究报告 回复

    1.临储二拍依然火爆

    6月4日临储二拍开展,从成交来看,成交率依旧维持火爆状态,市场参与积极性仍较高,整体成交率达99.89%,较首轮整体成交率100%,下降0.11%,其中东三省均以100%成交率收尾,依旧延续了高溢价,成本因素继续提供市场支撑。

    图1:5月28日(第一周)国家临时存储玉米交易结果

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    数据来源:徽商期货研究所 国家粮油信息中心

    图2:6月4日(第二周)国家临时存储玉米交易结果

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    数据来源:徽商期货研究所 国家粮油信息中心

    较首拍来看,最高价较首轮持平,均是1960元/吨,最低价1600元/吨,较上一轮上涨30元/吨。根据天下粮仓数据,全国玉米溢价117.92元/吨,较上一轮122.2元/吨,下降4.28元/吨,其中黑龙江玉米15年四等粮溢价最高,溢价212.8元/吨,较上一轮196.33元/吨,涨16.47元/吨,超高溢价进一步推高出库成本,同时提振市场信心。上周东北一次性储备粮出台,且本周四400万吨的公告也已亮相,政策粮投放力度加大,粮源多渠道流入市场,市场阶段性供应紧张格局将得到缓解,对后期拍卖溢价空间或有所牵制。

    另外,临储拍卖成交率能否维持高位需关注深加工需求表现。目前进入麦收周期,贸易商出货滕库心态积极,近期华北深加工企业到货增加,而眼下深加工企业受原料库存偏紧、成本高企、加工亏损及下游需求疲软的共同影响下,开机率受限,企业对高价粮的承接力度受限,或影响近阶段性的玉米需求。且冬小麦新粮即将上市,市场预计开秤价趋弱,部分地区质量差的低价麦将流入饲料企业,对玉米有一定替代性,关注新麦价格走势。不过,随着气温回升,淀粉糖需求或有回暖,预计下游拿货意愿增强,但疫情影响下需求端表现总体偏弱,阶段性增长空间有限,预计后期拍卖成交率或有所回落。

    2.港口库存持续走低

    截止5月29日,辽宁四港总库存251.8万吨,较前一周290.1万吨减少38.3万吨,减幅在13.20%,较六年的平均值344.5万吨减少92.7万吨,降幅在26.91%;南方港口玉米内贸玉米总库存在37.1万吨,较上周的38.5万吨减少1.4万吨,降幅在3.63%,较去年同期的79.6万吨下降42.5万吨,降幅在53.39%,较五年的平均值39.16万吨减少2.06万吨,降幅在5.26%。

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    3.饲料需求稳中向好

    由于5月份是传统猪肉消费淡季,且天气渐热,人们对于肉类的消费减弱,叠加新冠肺炎疫情因素以及冷冻肉接连投放,消费端持续利空,对猪价支撑动力不足,但随着猪价几乎跌破外购仔猪成本线,养殖端抗价惜售心理增强,压栏惜售且规模挺价,屠企收猪困难,提价收购,使得5月下旬猪价止跌小幅反弹。

    截止5月底,全国三元生猪平均价格指数为28.96元/公斤,较4月底的31.92元/公斤,下跌2.96元/公斤,跌幅为9.27%;较去年同期的14.99元/公斤上涨了13.97元/公斤,涨幅为93.20%。

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    随着生猪价格持续下跌,外购仔猪盈利空间逐渐收窄,叠加猪瘟疫情点状发生,对散户补栏心态造成打击,而大型企业扩产积极,根据天下粮仓网调查的同口径500家养殖企业,4月末生猪存栏为10646343头,较3月末的10203293头增加了443050头,增幅为4.34%,同比减少22.50%;纳入调查的468家养殖企业4月末母猪总存栏为1635990头,较3月末的1529858头增加了106132头,增幅为6.94%,同比增加16. 63%。预计后期饲料需求稳定增长,后期饲料需求稳中向好。

    4.观点

    玉米二拍之后,市场反应冷静,政策粮投放力度加大,粮源多渠道流入市场,市场供应紧张格局阶段性得到缓解。而眼下深加工企业开机率降至近几年最低位,企业对高价粮的承接力度受限,且肉类市场需求也迟迟不见起色,再加上进入季节性消费淡季,肉鸡整体的补栏情况不佳,且今年蛋价持续走低,市场对于今年整体行情看空预期较高,蛋鸡养殖户补栏意愿也不佳,5月份部分饲料厂的禽料产销量均有不同程度的下滑,且6月份预估也将维持此局面,这将牵制行情走势。但玉米长期供需偏紧格局未变,叠加季节性面积及种植天气炒作,玉米仍具有较强支撑,短线或将以高位小幅波动为主。

    重点关注:后期拍卖成交情况、下游需求恢复、进口消息等。

       

    作者简介:尉秀,产业经济专业,硕士研究生,注册FRM,先后从事程序化研究、资产管理、产业链研究,现为徽商期货研究所农产品分析师,主要研究玉米、生猪等品种。

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