棉花:利多难觅,短线偏弱

    autojiaoyi.com 发表于 2020-06-24 14:46 ・625次浏览 0条跟帖 文华研究报告 回复

    走走停停,似乎成为了内外棉近两个月的主旋律,棉花重心确实不断上移,但过程之艰辛能使闻者伤心听者流泪。郑棉在短暂冲刺成功后迅速回落,目前盘踞在12000以下,ICE棉也并未在60美分/磅站稳脚跟,这样励志的上行故事还在继续吗?

       

    美国局势动荡,疫情仍在肆虐

       

    5月底以来,因美国明尼苏达州白人警察执法不当致非裔男子死亡,引发了全美的反暴力执法、反种族歧视的抗议活动,严重扰乱了社会秩序。由于大规模集体活动,使得疫情本就严重的美国更是雪上加霜。同时,在加拿大、英国、法国等国家也爆发了类似抗议,使得刚刚有所好转的疫情形势面临再次爆发的可能。

       

    除了抗议活动和疫情之外,当前正值美国总统大选,也是考验中美贸易关系的时期,继华为、香港等问题之后,上周特朗普签署了“涉疆法案”,令两国关系再趋紧张,本周一美国国务院又宣布四家中国传媒机构在美国的分支被列为“外国使团”,这些机构在美国的工作将被限制,近期美国针对中国的动作频频出现。在今年的前四个月,受宏观影响,美国的服装进口价值几乎下降了20%,从中国的进口大幅下降了46%。近一年以来,中国的市场份额从27.5%下降到18.3%,越南则以19.7%排名第一。从目前的形势来看,未来中美贸易关系将面临更多挑战。

    与此同时,新冠疫情还在巴西、俄罗斯、印度等国加速蔓延,全球经济形势将更加严峻,拖累纺织消费,或许,只有等到疫苗研制成功,遏制新冠疫情后,纺织业才能再次腾飞。

       

    印度棉花播种面积或增加

       

    2020年印度棉花播种面积将大幅增长,受最低收购价支撑、西南季风如约到来的推动,截至6月初,印度棉花播种面积达到2500万亩,同比增长21%。尽管疫情导致棉花需求下滑,但农民种植积极性依然很高。

       

    而作为收购方的的印度棉花公司(CCI),由于大量收购,造成棉花库存快速增加,其目前持有印度近三分之一的创纪录库存。美国农业部预计,本年度印度棉花期末库存有望从200万吨增加到410万吨。尽管如此,收购活动仍将持续至九月底,在考虑到仓储、资金等方面因素后,CCI要在10月份前后完成近170万吨棉花销售任务。

       

    为了降低库存,CCI近日大幅下调棉花价格以促进销售,虽然此举将增加印度棉在国内和国际市场的竞争力,但受疫情影响,实际成交情况或不理想,CCI的销售任务仍将十分艰巨。另一方面,近期中印边境局势紧张,市场担忧或将影响印度棉对中国的出口,印度棉的供应压力十分大。

       

    我国实播面积下降,棉花整体生长正常

       

    根据国家棉花市场监测系统调查数据显示,2020年全国棉花实播面积4568.2万亩,同比减少226.1万亩,减幅4.7%。其中,新疆地区受目标价格政策支持,播种面积稳定,但其它地区实播面积降幅较大,黄河流域下降13.2%,长江流域减少24.9%。内地实播面积下降的原因一方面是疫情爆发后,棉价整体低落,另一方面,种植棉花收益不及其它农作物,影响了棉农积极性。

       

    自6月以来,新疆地区持续高温促使棉花生长速度加快,但高温也使土壤水分蒸发速度加快,据监测今年棉花出现旱象的时间普遍提前。气象预报显示6月下旬北疆气温略低,且有降水和大风天气,对棉花生长略有影响。目前来看,新疆产区棉花生长较为正常。长江流域自6月中旬开始进入梅雨季节,降水天气持续时间较长,土壤潮湿或影响棉花根系发育。

       

    防疫物资支撑纺织出口,服装出口恢复缓慢

       

    据中国海关总署最新统计数据显示,2020年5月,我国纺织品服装出口额为295.54亿美元,环比增长38.36%,同比增长24.02%。其中,纺织品出口额为206.5亿美元,同比增长77.34%,受口罩出口的强劲带动;服装出口额为89.1亿美元,同比下降26.93%,降幅较上月回升3.3%,整体仍处于历史低位阶段。

       

    目前支撑纺织出口的主要是口罩等防疫物资,但随着全球疫情发展,国际市场对口罩的需求走弱,国内口罩生产产能也出现严重过剩,损害企业效益,口罩出口难以支撑整个纺织外贸板块,这样的模式是不可持续的。受疫情影响,诸多国家和地区的服装市场需求恢复缓慢,目前来自之前疫情较严重的西班牙、意大利等国家,订单也仅恢复至往年的一半,宏观经济整体不景气,对纺织服装业造成较大打击。

       

    在前期疫情利空出尽的背景下,棉价长线上涨的基础较为扎实,但投资者也需注意到,当前美国局势动荡,又正值总统大选,而美国近期针对中国的动作较频繁,令中美贸易关系趋紧,同时疫情还在全球蔓延,纺织消费虽有起色,但恢复程度有限,加上印棉库存高使国际棉花供应压力加大,而国内棉花生长状况正常令市场很难交易天气题材,棉市利多难觅。

       

    作者简介:何濛,华安期货农产品分析师,任职于华安期货投资咨询部,主要负责棉花、白糖等农产品研究,擅长从基本面分析期货品种走势规律。

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